Валютні ризики державного боргу та інструменти їх хеджування

Abstract

У статті досліджено вплив валютних ризиків державного боргу на стійкість валютного ринку України та обґрунтовано можливості використання інструментів хеджування в системі управління державним боргом. Встановлено, що зростання зовнішніх запозичень і значна частка боргових зобов’язань, номінованих в іноземній валюті, підсилюють вразливість валютного ринку до курсових коливань, сприяють зростанню боргового навантаження, девальваційного тиску та залежності від валютних інтервенцій. Виявлено двосторонній взаємозв’язок між станом державного боргу та динамікою валютного ринку. Обґрунтовано доцільність використання валютних деривативів як інструменту хеджування валютних ризиків, водночас визначено, що їх практичне застосування стримується недостатнім розвитком вітчизняного ринку похідних фінансових інструментів. Зроблено висновок про необхідність формування інституційних та ринкових передумов для впровадження сучасних механізмів управління валютними ризиками державного боргу з урахуванням міжнародного досвіду.

The article examines the impact of public debt currency risks on the stability of Ukraine’s foreign exchange market and substantiates the possibilities of using hedging instruments within the public debt management system. It has been established that the growth of external borrowings and the significant share of debt obligations denominated in foreign currencies increase the vulnerability of the foreign exchange market to exchange rate fluctuations, contribute to a higher debt burden, intensify depreciation pressure, and strengthen dependence on foreign exchange interventions. A two-way relationship between the state of public debt and foreign exchange market dynamics has been identified. The study substantiates the feasibility of using currency derivatives as instruments for hedging currency risks; however, their practical application is constrained by the insufficient development of the domestic derivatives market. It is concluded that the formation of institutional and market prerequisites for the implementation of modern currency risk management mechanisms in public debt management, taking into account international experience, is essential.